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在王者榮耀之外,騰訊投資也迎來收割期,馬化騰再成贏家

提起騰訊, 大家首先想到的自然是“王者榮耀”, 但很顯然, 馬化騰和他的企鵝帝國, 不可能如此簡單。

“以遏制或鉗制對手的過分逼近”, 這是馬化騰在2012年前后與阿里巴巴展開并購競賽時所說。

常以“產品經理”自居的馬化騰此前在資本運作上本不算個精明人,

但經過了3Q大戰以及微博、淘寶等戰役后, 騰訊一改“啥都自己做”的風格, 在資本市場上開啟凌厲的投資并購行動, 好飯不怕晚, 如今騰訊也迎來了豐收期。

眾安保險已經在港上市, 市值破千億;搜狗赴美IPO;騰訊控股拆分閱文集團赴港上市成定局, 短短幾個月時間, 騰訊便迎來諸多喜訊, 不過在資本層面, 這僅僅是個開頭。

前經緯創投VC、曾供職于盛大網絡的莊明浩稱, “不出意外的話, 未來騰訊會向著集團控股公司+多個子業務上市公司的方向開始演進, 控股公司承擔更多的投資角色”, 不管是參股公司的鯉魚躍龍門, 還是繼續拆分子事業群, 這場資本化運動的高潮還未來臨。

盛大文學上市夢被騰訊照進現實

10月16日, 騰訊控股(0700.HK)的一則公告坐實了流傳了兩三天的消息, 稱閱文集團已就建議分拆及全球發售向香港聯交所提交聆訊后資料集, 已供于聯交所網站刊登。

據媒體報道, 閱文集團已開展預路演, 預計最快下周出臺招股。

根據騰訊16日晚間公告, 持有價值達8933萬元的騰訊股份, 可有一手閱文的保證認購權, 沒趕上眾安保險的土豪們, 請抓緊上車。

不過具體融資金額并沒有進一步公布, 此前盛傳的6億美元到8億美元被閱文副總裁否定, 但公告中透露了部分細節, 比如發售閱文股份總額占閱文經擴大的已發行股本總額的15%, 估值被傳介于340億元-670億元之間, 而在艾瑞咨詢發布的《2016年中國獨角獸企業估值榜》中, 閱文集團估值約為20億美元。

事實上, 作為騰訊占股65.38%的“親生仔”, 閱文集團自7月3日向聯交所提交完招股書后, 就備受關注。

“閱文在網文原創市場上已經獨孤求敗了”, 閱文集團原創內容總經理楊晨曾公開表示, 從招股書中的各種數據來看, 的確如此。

2016年網絡文學市場規模為46億元, 閱文集團的26億元就占據半壁江山,

2017上半年實現營收19.24億元, 凈利潤2.13億元;公司旗下擁有作家530萬人, 占中國全部網文作家的88.3%, 幾乎壟斷了中國網絡文學創作之源;而從頭部內容來看, 2016年十大最高搜索率網絡文學閱文就拿下九席, 發源于閱文平臺的《甄嬛傳》、《步步驚心》、《瑯琊榜》、《擇天記》、《鬼吹燈》等影視劇一個比一個火熱。

如今, 閱文集團離上市就臨門一腳的事, 回想盛大文學兩度沖擊納斯達克未果被騰訊50億收購借此爭奪內容市場, 不得不感慨, 世界是你的, 也是我的, 但終究是BAT的, 盛大文學老板陳天橋未實現的夢想終于被馬化騰的騰訊照進現實。

如果按照預估的340億-670億估值計算, 騰訊手里的股份市值將至少溢價至222億。 當然, 閱文的問題也比較明顯, 成本高企利潤低、依賴在線閱讀還陷抄襲, IP變現不易等, IPO后的閱文還得想想如何推出優質作品且能成功開發,

把自己從在線閱讀平臺轉變成泛娛樂IP開發平臺,

野馬財經(微信公號:ymcj8686)聯系閱文集團試圖解答上述問題, 不過對方表示目前處于靜默期, 一切以公開公告為準。

閱文集團副總裁羅立此前曾表示“閱文計劃用五年時間, 讓下游端收入與上游端收入持平”, 打江山容易, 守江山難!

好戲連臺, 馬化騰再成贏家

閱文IPO, 無疑是雙贏。 但閱文不是個例, 在地球的另一邊, 也有捷報傳來。 騰訊作為最大股東的搜狗(持股43.7% )向美國證券交易委員會提交招股書, 擬在紐交所掛牌交易。

此前王小川就曾在公開場合表示, 預計美國IPO給予公司的估值可能在40-50億美元, 而2013年騰訊戰略投資搜狗才4.48億美元, 把運營多年難有起色的搜索與輸入法并入搜狗的業務中后,  這投資回報率也是杠杠的。

此外, 相比還只是在港股、美股門口, 尚未正式進門的閱文和搜狗, 被稱為“金融科技第一股”的眾安保險已經于9月28日在香港上市,

并且, 股價在十一黃金周一路高歌, 截至10月17日收盤, 累計上漲43.89%, 最新市值升至1048億元, 而騰訊持股10.42%(109億元), 要知道, 騰訊當初與另外“二馬”共同出資成立眾安保險時, 出資額不過1.5億元, 短短4年賬面浮盈超70倍。 三家公司接連IPO, 馬化騰或許該好好感謝主導多次大型投資的騰訊總裁劉熾平。

了解騰訊早期套路的人可能知道, 在相當長的時間內, 騰訊在多個賽道均堅持自主開發的路線, 并且在當時備受詬病, 被嘲諷為“全民公敵”, 在《騰訊傳》中, 吳曉波總結企鵝帝國的三宗罪為:一直在模仿從來不創新;走自己的路讓別人無路可走;壟斷平臺拒絕開放。

然而, 在經歷與360、微博等平臺的戰役以及十場診斷騰訊的“神仙會”之后, 騰訊走向開放, 投資并購亦開始系統化地替代模仿山寨。 在前高盛人劉熾平看來, 騰訊不可能涉足所有的互聯網產品, 只有通過資本方式的參與,才是唯一可行的路徑。

于是,2013年以后,騰訊投資并購提速,入股搜狗、結盟京東,并投資了藝龍、美麗說、大眾點評、58同城等上百個公司,騰訊內部人士曾提過這樣的觀點:現在騰訊的思路是另外一條,別人做一個,我們不做,等別人的那個最終從市場競爭中勝出,我們再投資介入,轉變為他人的“庇護所”。

從騰訊近兩年的投資案例來看,項目均是細分領域數一數二的佼佼者,當然,為了布局泛娛樂產業,也確實收購了比如像盛大文學的公司,如今,這些投資并購逐漸有了回報,騰訊的投資邏輯似乎得到了驗證。

下一位開花結果的會是誰?

隨著帶有騰訊印記的公司接連實現上市,野馬財經(微信公號:ymcj8686)發現,騰訊的資本運作之路或許才剛剛開始。

如果這只是前奏,副歌由誰來唱?我們先來看看內部可能分拆上市的種子選手。

劉熾平在回應拆分閱文獨立上市一事時,曾說道:“閱文集團分拆是個試點,會考慮分拆其他業務,但不會強求,若有其他內容領域項目背后有外國投資者參與,都會考慮分拆。”

野馬財經(微信公號:ymcj8686)細查了騰訊的業務體系,先排除一下搞技術支撐和其他服務支撐的,然后回想了一下馬化騰曾說過的“微信及QQ都是公司的基本平臺,因此不可能將之分拆上市”,發現有獨立上市潛質的倒真沒多少。

上圖為騰訊的業務體系

騰訊音樂娛樂集團算一個,2016年7月, QQ音樂與中國音樂集團(CMC)合并,成立騰訊音樂娛樂集團,騰訊通過資產置換成為最大股東,截至2016年底持有62.45%的股份。CMC此前攜酷我酷狗赴美IPO失利,而騰訊的介入也被市場視為重啟上市之路的前奏。而在騰訊集團2017年第二季度財報分析師電話會議上,當有小股東問及騰訊音樂上市傳聞時,劉熾平回應稱,騰訊音樂暫無上市時間表,但承認有可能性;

借著愛奇藝傳出IPO的風,把騰訊視頻也列為一個,目前騰訊視頻還未拆分運營,還得依靠集團輸血,不過如果把騰訊的影視業與視頻網站結合起來的話,雖然企鵝影視體量暫時沒有華誼光線等企業大,但仍然有機會;賺錢機器騰訊游戲又如何呢?野馬君只能說,現金牛業務在短時間內被分出去,騰訊控股會有點疼。

討論完了內部孵化上市的可能性,別忘了騰訊投資的辣么多獨角獸企業,比如騰訊在2014年花4億美元拿下20%股權的大眾點評網,2015年大眾點評與美團合并(騰訊占比15%左右),目前估值約百億美元,新美大離IPO已不算遙遠……

馬化騰曾經將騰訊的開放戰略比喻為“將半條命交給伙伴”,而從資本角度來看,由過去的內部孵化,改為孵化與投資并購相結合之后,騰訊控股不僅得以以更高的效率,構建起了更加寬闊的護城河,而且還能獲得不菲的資本溢價。

“半條命”的騰訊,已經迎來了自己的收獲期。

只有通過資本方式的參與,才是唯一可行的路徑。

于是,2013年以后,騰訊投資并購提速,入股搜狗、結盟京東,并投資了藝龍、美麗說、大眾點評、58同城等上百個公司,騰訊內部人士曾提過這樣的觀點:現在騰訊的思路是另外一條,別人做一個,我們不做,等別人的那個最終從市場競爭中勝出,我們再投資介入,轉變為他人的“庇護所”。

從騰訊近兩年的投資案例來看,項目均是細分領域數一數二的佼佼者,當然,為了布局泛娛樂產業,也確實收購了比如像盛大文學的公司,如今,這些投資并購逐漸有了回報,騰訊的投資邏輯似乎得到了驗證。

下一位開花結果的會是誰?

隨著帶有騰訊印記的公司接連實現上市,野馬財經(微信公號:ymcj8686)發現,騰訊的資本運作之路或許才剛剛開始。

如果這只是前奏,副歌由誰來唱?我們先來看看內部可能分拆上市的種子選手。

劉熾平在回應拆分閱文獨立上市一事時,曾說道:“閱文集團分拆是個試點,會考慮分拆其他業務,但不會強求,若有其他內容領域項目背后有外國投資者參與,都會考慮分拆。”

野馬財經(微信公號:ymcj8686)細查了騰訊的業務體系,先排除一下搞技術支撐和其他服務支撐的,然后回想了一下馬化騰曾說過的“微信及QQ都是公司的基本平臺,因此不可能將之分拆上市”,發現有獨立上市潛質的倒真沒多少。

上圖為騰訊的業務體系

騰訊音樂娛樂集團算一個,2016年7月, QQ音樂與中國音樂集團(CMC)合并,成立騰訊音樂娛樂集團,騰訊通過資產置換成為最大股東,截至2016年底持有62.45%的股份。CMC此前攜酷我酷狗赴美IPO失利,而騰訊的介入也被市場視為重啟上市之路的前奏。而在騰訊集團2017年第二季度財報分析師電話會議上,當有小股東問及騰訊音樂上市傳聞時,劉熾平回應稱,騰訊音樂暫無上市時間表,但承認有可能性;

借著愛奇藝傳出IPO的風,把騰訊視頻也列為一個,目前騰訊視頻還未拆分運營,還得依靠集團輸血,不過如果把騰訊的影視業與視頻網站結合起來的話,雖然企鵝影視體量暫時沒有華誼光線等企業大,但仍然有機會;賺錢機器騰訊游戲又如何呢?野馬君只能說,現金牛業務在短時間內被分出去,騰訊控股會有點疼。

討論完了內部孵化上市的可能性,別忘了騰訊投資的辣么多獨角獸企業,比如騰訊在2014年花4億美元拿下20%股權的大眾點評網,2015年大眾點評與美團合并(騰訊占比15%左右),目前估值約百億美元,新美大離IPO已不算遙遠……

馬化騰曾經將騰訊的開放戰略比喻為“將半條命交給伙伴”,而從資本角度來看,由過去的內部孵化,改為孵化與投資并購相結合之后,騰訊控股不僅得以以更高的效率,構建起了更加寬闊的護城河,而且還能獲得不菲的資本溢價。

“半條命”的騰訊,已經迎來了自己的收獲期。

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