唯品會、永輝站隊,騰訊“反阿里艦隊”成型,零售業“兩級之戰”一觸即發!

阿里、騰訊兩大陣營幾乎把持了中國零售業的半壁江山:一邊是騰訊、京東、唯品會、永輝、沃爾瑪,一邊是阿里、蘇寧云商、高鑫零售,零售業“兩級之戰”一觸即發。

來源:全天候科技(iawtmt),作者舒虹。更多精彩資訊請登陸wallstreetcn.com,或下載華爾街見聞APP,文中觀點不構成投資建議。

一周之內,騰訊先后入股永輝超市、唯品會。電商與零售業最龐大的“英雄聯盟”正在浮現。

12月18日早間,中國第三大電商平臺唯品會宣布與騰訊、京東達成合作:騰訊與京東將以8.63億美元認購唯品會12.5%股份;除現金外,唯品會獲得兩個重量級流量入口:微信錢包和京東App。唯品會稱,“三家公司將進行資源互換,戰略協同,以謀求共同發展”。

12月11日,永輝超市公告騰訊受讓其5%股份。此次交易由京東牽線,永輝此前已獲京東10%股份加持。騰訊是京東第一大股東。

永輝超市、唯品會相繼加入騰訊、京東戰隊,至此,零售業“兩級之爭”戰局明朗。中國零售營收百強(上市公司)名單前7名中,除國美電器外,其他6家分別歸入阿里系和騰訊、京東系麾下。根據聯商網的統計,這6家公司2016年共實現營收7733.16億元,占據107家零售業上市公司營收總額的46%。阿里、騰訊兩大陣營幾乎把持了中國零售業的半壁江山。

中國主要零售業上市公司營收榜,來源:聯商網

此外,全球零售巨頭沃爾瑪也全面擁抱京東。2016年底,沃爾瑪再次增持京東股份至12.1%,成為京東第三大股東。

隨著騰訊的正面“出擊”,新零售不再是阿里和京東兩家電商巨頭較量的場地。入股唯品會后,騰訊總裁劉熾平表示:“我們非常自豪的看到包括營銷技術、支付解決方案、機器學習等在內的騰訊的各種資源,能夠很好的幫助發展一個線上線下的、健康并且多元的零售生態體系。”

不過對于全天候科技的進一步采訪,騰訊并未回應。

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溢價55%、持股12.5%,一筆妥協后的交易?

一紙公告,騰訊、京東分別支付6.04億美元和2.59億美元,持有唯品會7%和3%的股份。加上京東此前持有的2.5%股份,京東在唯品會的持股比例達到5.5%。認購價格(ADS 13.08美元,相當于每份A類普通股65.4美元)較唯品會12月15日收盤價溢價54.6%。騰訊、京東重金入股后,唯品會盤前股價大漲。

“雖然攤薄權益,但是溢價非常高。騰訊和京東沒有用流量、資本、市場份額要挾唯品會,對于‘困境’中的唯品會來說相當厚道。”青石證券機構業務負責人楊億成對全天候科技表示。

財報顯示,雖然保持了連續20個季度盈利,但2016年開始,唯品會總凈營收、用戶數量等增速呈現持續下滑。其中總凈營收的增速已從2016年第二季度的49.0%降至2017年第三季度的27.6%。這個數字與阿里巴巴63%和京東39%的增長相比,并不讓資本市場滿意。三年內,唯品會市值下滑逾六成。

唯品會在對媒體的回復中稱,“我們認為這是個公允價格達成的合作”。唯品會表示,資本市場不理性是常態,不能以股價評判企業價值,其股價被低估主要因為金融和物流未被納入估值。

在一位熟悉唯品會的電商圈人士看來,“這個合作來的晚了一些”,四季度是電商一個比較重要的時間點,如能在三季度財報前把這個合作公布出來,騰訊、京東、唯品會之間會有更多協作,效果比現在要好。

騰訊、京東入股后,唯品會股東名單發生了變化:唯品會董事長兼首席執行官沈亞(持股14.1%),聯合創始人、COO洪曉波(持股7.6%)為第一、第二大股東;騰訊(7%)和京東(5.5%)居于其后,不過合計12.5%的份額距離第一大股東僅差一個身位。

未來,騰訊將向唯品會派駐一名董事會成員,京東則向其派出一名董事會觀察員。

上述人士認為,這個比例或是騰訊、京東妥協后的結果,“京東和騰訊做了一些讓步和妥協,12.5%的比例比預期少很多,而且只是派駐了董事,影響有限”。

唯品會強調:公司仍將繼續保持獨立運營,而沈亞仍位居第一大股東,唯品會仍是一家沈亞可以完全掌控的公司,

從唯品會設置的“雙層股權結構”來看,沈亞及創始團隊非常看重公司的控制權。早在2014年9月,唯品會便規定其法定股本被分類為“A股普通股”和“B股普通股”,在所有需要股東投票的事件中,對外部投資者發行的A類普通股每股有1票投票權,而管理層持有的B類普通股每股則有10票投票權。這使得沈亞在董事會持有近60%的投票權。

2017年Q3財報顯示,唯品會活躍用戶增速趨于放緩,對比同季度只增長了15%。分析指出,此次唯品會接受騰訊、京東的投資,一定程度是為了解決流量瓶頸。

根據協議,騰訊將對其開放微信錢包的主要入口,而京東則將在其App首頁和微信購物一級入口接入唯品會。沈亞表示,未來騰訊將通過完善的生態體系為唯品會提供流量和內容支持;和京東則將在品牌聯盟、流量聯盟中尋求合作。

目前唯品會電商+物流+金融三駕馬車的重資產模式需要大量資金。唯品會表示,唯品會連續20個季度盈利,現金流非常健康,引進騰訊、京東戰略投資更多是出于資源互換和戰略協同,和重資產模式無關。

“京東和騰訊投的這些錢,不夠唯品會發展跨境電商。以后還是依附深度合作的關系。”楊億成表示。

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京東、唯品會整合成真,電商格局面臨洗牌

京東與唯品會在資本層面合作傳言已久,如今終于落地。

相比騰訊,唯品會對京東來說意義更大。入股唯品會,相當于持股一個擁有3億用戶、女性占比超80%、服飾穿戴和美妝為強勢品類的電商平臺。而女性、服飾、美妝,幾乎全是京東現在花大力氣主攻的領域。

值得注意的是,京東早前已持有唯品會2.5%的股份。但截至今年8月31日的資料顯示,京東并未出現在唯品會股東名單當中。京東方面對全天候科技表示,這2.5%的股份系京東第四季度在二級市場買入的,根據當時股價判斷,屬于正常的投資交易行為。

對于接受競爭對手成為自己的股東,唯品會這樣回應:唯品會和京東有相似的運營模式:高占比的自營業務,且雙方都非常重視時尚領域的拓展;

雙方在商品品類和用戶結構方面有極強的互補性:唯品會3億會員中女性會員超過80%,服飾穿戴和美妝是唯品會的核心優勢;京東以3C數碼品類起家,男性用戶占比較高;

京東將與唯品會進行流量合作:京東將為唯品會在App首頁和微信朋友圈京東入口首頁提供入口,并幫助唯品會在京東平臺上完成一定GMV銷售目標。

極光大數據統計,京東和唯品會合并用戶數量為2.99億,這些用戶中同時安裝了手機淘寶的人數高達2.43億,這部分重合用戶將成為雙方爭奪的對象

在服飾品類上,唯品會是左右阿里和京東戰局的關鍵。前述電商圈人士指出,若唯品會加入阿里系,幾乎可以占據服飾行業90%以上份額,而“京東+唯品會”的銷售額將使得品牌方難以只選淘寶一家平臺。但戰略上來說,唯品會不可能和阿里合作,“馬云要收唯品會的話把聚劃算做好就可以了”。

對于京東來說,通過收購一號店進軍華東市場,現在入股唯品會進軍華南市場,顯示出投資的戰略性。目前,京東在達達、永輝超市、易車等幾個零售層面的股權投資中獲得了全面盈利。

不過,京東在唯品會的話語權還遠遠不夠。此前京東收購騰訊旗下的拍拍、通過沃爾瑪收購一號店,幾乎都將其納入京東的電商體系。2017年9月12日,一號店發布聲明稱,將進一步與京東實現戰略協同,原有的第三方商家可以同步入駐京東POP平臺,實現多渠道發展。從此,一號店正式走入歷史。

根據騰訊、京東、唯品會三方協議,騰訊和京東持有的股份將有兩年鎖定期。期間,騰訊將獲得1席唯品會董事會席位,京東將獲得唯品會董事會觀察員身份。2年鎖定期結束后,只要騰訊擁有唯品會12%的股份或跟唯品會另行約定的股份比例,京東擁有唯品會8%的股份或跟唯品會另行約定的股份比例,就繼續保持各自董事會和觀察員席位。唯品會希望達成合作后的騰訊和京東是價值投資者而不僅僅是財務投資人。

換句話說,未來兩年內,騰訊和京東只有進一步增持唯品會,才有可能達到12%和8%的持股比例,以繼續保留董事會和觀察員席位。

對于京東是否會對唯品會有進一步的股權增持或業務整合,京東方面表示,兩年內京東不會調整持股比例,鎖定期后雙方會根據合作情況商討是否增持。

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騰訊系PK阿里系,新零售成為新的戰場

投資唯品會,騰訊的角色更像是一個助攻者。

“對于騰訊來說,投資京東比投資唯品會重要的多,幫助京東在業務上完善布局,實際上等于幫到了騰訊”,上述電商圈人士指出,“但在新零售戰局中,騰訊一定是主導者、是主角”。

2014年,騰訊以2.15億美元入股京東,拿到京東15%左右的股權以及上市認購5%的股權,隨之“打包”給京東的是QQ網購、拍拍網和易迅網等電商業務。

據京東方面透露,京東和騰訊的合作2015年就開始起步,雙方都是SVP級以上的高管在開會討論。兩年來,“京騰計劃”合作總項目數量達到409個,復投項目數達250個,復投率61%。

坐擁近9億月活微信用戶的騰訊一直沒有放棄在零售上的布局。劉熾平說道,我們已經看到在我們的平臺上用戶對于發現、討論、購買品牌服裝,有著巨大的需求。

雖然阿里旗下的淘寶和天貓仍是電商行業的老大,但繼易迅網、一號店之后,國內現存有實力的獨立電商平臺所剩無幾。如今,唯品會、拼多多、美麗說、蘑菇街、小紅書等已紛紛站隊加入騰訊系。騰訊的零售業版圖還包括美團點評、58同城。

從近期騰訊的投資來看,新零售成為主要標的,目標是遏制阿里巴巴的商業版圖。一位不愿具名的券商人士對全天候科技分析稱,無論是對京東、永輝還是唯品會的投資,騰訊都遵循了“優質流量換優質股權”的策略。騰訊不會走到臺前,核心是加強社交平臺與線下零售的聯動。

最先提出“新零售”概念的馬云也在加速新零售布局,圍繞新零售板塊的金額投資已超過500億元。在A股市場,阿里已牽手蘇寧云商、三江購物、新華都三家上市公司。

股權投資之外,阿里目前直營的新零售業務包括了盒馬鮮生、阿里零售通、阿里云零售以及孵化中的無人零售。

有券商分析,電商乃至整體零售領域阿里與京東的競爭,或實為阿里與騰訊兩大巨頭在用戶流量和數據方面的競爭。騰訊所積累的大量數據在于社交、游戲,阿里在用戶消費數據上的價值目前遠遠領先。從長期上看,二者在消費場景入口的競爭并未結束,而是正走到一半。線上的整合完成和格局確立后,線下85%社區零售的主戰場戰役才剛剛開始。

隨著騰訊和京東攜手入局新零售,阿里可能迎來最大挑戰。

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