李大霄:A股市場機構化有望推動藍籌股慢牛行情

■文 |李大霄☞英大證券研究所所長

經過27年的迅速發展,A股市場從無到有、從小到大,無論從上市公司數量、總市值還是成交量的角度,都已經成為全球規模比較大和活躍度比較高的股票市場之一。毋庸置疑,A股不僅為國人提供了重要的投資渠道,也為推動中國經濟的發展做出了巨大的貢獻。

27年來,滬、深兩市綜合指數上漲超過30倍,從長期投資的角度上講,A股特別是其中藍籌股的投資價值并不遜色于成熟市場。

我相信,伴隨著中國經濟的轉型、伴隨著A股的日益國際化、規范化、市場化,藍籌股的慢牛行情未來仍會延續。

經濟L型增長為A股穩定奠定基石

經過30年的超高速增長,體量巨大的中國經濟增速下行在所難免,但是維持中高速L型增長格局,仍是市場共識。今年前三季度,中國GDP增速仍然穩定在6.9%,這個數字在全球范圍來講,還是非常靚麗的。

宏觀經濟企穩的環境下,企業利潤增速也在逐步回升。今年前10月,中國規模以上工業企業利潤實現23.3%的增長,國有企業利潤增長48% ,為上市公司業績提供了重要保障,也為股票市場特別是藍籌股的穩定奠定了基石。

中國國際地位提升,優質資產將受到國際資本追捧

隨著中國國力的加強,中國在國際事務中的話語權逐漸增加,人民幣的國際化日益增強,國際社會特別是歐美上流社會對中國的關注度也提升很快。

在這種情況下,中國的優質資產將來會在國際市場受到廣泛的重視,投資中國股市和房地產市場或許會成為未來國際社會的一大潮流。

中國資本市場國際化,為A股帶來穩定的外部資金增量

中國資本市場的對外開放正在大面積推進,從已經實施的QFII、深港通、滬港通和債券通,到即將實施的MSCI進入中國,A股市場獲得的外部資金增量是非常確定和可觀的。

國際資金的流入,對A股市場的投資風格和行情走向影響很大,整體市場的穩定和藍籌股的慢牛值得期待。

養老金入市和中國版401k計劃,為A股帶來穩定的內部資金增量

養老金入市的話題講了很多年,在今年開始逐漸進入實施的階段。

養老金是一塊非常穩定的增量資金,而且規模也非常龐大,對穩定市場預期和促進價值投資理念的形成,都是十分重要的。

眾所周知,401K計劃造就了美股轟轟烈烈的大牛市,相信中國的401K計劃也會帶領A股特別是藍籌股走出慢牛行情。

外資機構對A股態度發生了重大變化

外資機構對中國股市和中國資產的態度,近年來有了一個180度的大轉變。

為什么之前外資機構對中國有很多唱空的情況呢?第一是他們不了解,第二是他們沒有希望客戶來買中國資產的沖動。既然沒有意愿,所以很多機構選擇了唱空,甚至有一些是惡意的唱空。

看空中國的30年,也使外資機構錯過了中國投資市場30年的黃金時代。這種情況使反思的聲音開始在國外投資圈逐漸逐漸強大起來,輿論上慢慢形成一股合力,從一個看空的氛圍,逐漸轉為一個看好的氛圍。

在這種氛圍下,外資機構對A股資產的需求,也與日俱增。

A股市場機構化有望推動藍籌股慢牛行情

隨著市場環境的變化和投資者的逐漸成熟,A股市場原來散戶占比90%的情況,會變成機構占比逐漸增多的過程。

與小資金的散戶不同,機構資金量大、對投資穩定性要求較高,因此對大市值的優質藍籌股有天然的偏愛。

可以預期的是,在機構主導的市場,藍籌股的慢牛行情或許才剛剛開始。

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