流動性收緊 首富借錢也越來越難了!

作者:路口大爺

來源:JIC投資觀察(JICTIMES)

錢緊之后,是好日子還是苦日子?

1

要是讓趙本山再上一次春晚,他也不敢像當年一樣,在全國觀眾面前理直氣壯地說“咱不差錢!”

最近有一件“小事”和一件“大事”讓我們感受到,“不差錢”的時代真的過去了。

“小事”是,北京房價終于松動,沒上車的剛需族反而迎來“史上最高”的買房成本,原因是北京首套房貸利率最高竟上浮了四成,把貸款人都給嚇退了,借錢買房越來越難。

“大事”是,中央對大基建態度生變,近來頻頻叫停地方大基建項目,其中包括了300億的包頭地鐵項目、500億的呼和浩特3、4號線地鐵及呼鄂高速公路項目。西安、武漢新一輪地鐵規劃據悉也未獲發改委批復。收緊的原因,除了部分地方城鎮化水平不足,最根本的是,地方政府真沒錢了。

不論是買房這點事兒,還是宏觀大勢,它們都共同指向一個信號:貨幣大環境正在發生轉變,錢越來越緊。

這已經不是常規的跨年錢緊。

2

半年前北京西二旗的程序員Null還在猶猶豫豫,心里總是有個聲音告訴他:“再等等,再等等,調控這么嚴,房價肯定是要降的。”

如他所愿,海淀的房價從4月份的95008元/平跌到了10月份的88205元/平,好機會來了!

Null一邊暗爽,一邊著手看房,準備在海淀買下一套80平的房子。結果到銀行申請首套房貸時,傻眼了:多數銀行已經把利率提高了10%-20%,有一家銀行甚至提到了40%。

這還不止,北京的首套房首付比例已經從半年前的3成,提高到現在6成,核算下來,他那套房的首付門檻從228萬抬高了195萬,到423萬,這得敲上多少代碼才能掙到這些錢。

合著房價跌是一回事,利好剛需是另一回事,究竟算是個什么事?

房貸的煩惱不止發生在一線。如今二線武漢首套房貸最高上浮25%,三線蚌埠二套房貸利率上浮了10%-20%,多地房貸還遲遲未放款,首付比例一再往上提,明擺著是銀行惜貸,借錢難了,交錢還要更多。

都說銀行就是靠存貸款利差來掙錢,怎么現在又不放貸了呢?

3

央行這兩年不開動印鈔機,連銀行手頭也變緊,喊媽都沒用。

青睞銀行理財產品的大媽們最近發現,銀行理財產品的款式豐富好多,而且收益率明顯比以前高了。

沒辦法吶,今年“虎媽”監管態度強硬,銀行業被動清理影子銀行,收緊表外業務,另一邊,負債陸續到期,銀行又不愿抽出配置在長期債券的資金,導致了期限錯配、資金鏈緊張。銀行只能一邊多賣幾款理財產品,一邊去找同行借錢。

問題就在于,這不是一家銀行的情況,而是大量中小銀行都在忙著找大行借錢挨過苦日子,拆借利率越來越高。

“今年與往年不同的是,中小銀行普遍緊張,大家都在市場上搶錢,為了平頭寸,只要能借到錢,價高也要借。”別人以為他們還在過好日子,卻不知道他們借錢也不容易,華南一農商行交易員小吐苦水。

資金還在持續緊張,有人隱隱在擔心,“錢緊”可能會變“錢荒”,因為他們發現了一個觀察指標發生重大變動。

整個11月,十年期國債的收益率兩度站上4%;而在早前6月份,一年期和十年期國債收益率甚至出現“倒掛”,從歷史數據來看,這個現象只在2013年“錢荒”期間出現過。

債市情緒悲觀,就是市場資金緊張的體現。因為債券發行時利率是固定的,一旦市場無風險利率上升,債券的吸引力會下降,債券價格難免要下跌。

銀行沒錢,用提高房貸利率的套路,就能嚇跑一堆像程序員Null這樣的剛需族。據《證券日報》,那家將首套房貸利率上浮40%的銀行,其實并沒有內部明確發文,但是由于一直沒有額度,所以對外宣稱上浮40%,“這樣就不會有人申請了。”

銀行不放貸,苦的還不止是買房的人。

4

有時候,一夜之間,財富就已經發生驚心動魄的大變遷,就好比萬達。

上面要萬達縮小負債表,銀行新貸款也不給批,舊債來了,萬達只能賣地瘦身。今年王健林從首富的位置上走下,連傲嬌的王思聰也要變得乖巧低調許多。

其他房企也陸續遭到融資渠道的“圍剿”,銀監會喊話銀行業要嚴格執行房貸業務規則要求和調控政策,收緊開發貸,嚴查理財資金違規進入房地產,房地產公司在境內發債也受到嚴控。真是急得像熱鍋上的螞蟻,有些房企只能去找融資成本更高的信托、資管。

其他行業的企業也會選擇另一個低成本、高效率、繞過監管審批的融資方式——股權質押。

一直上不了A股的萬達旁觀了一場大型的股權質押活動:據Wind統計顯示,今年以來,A股市場共進行了9085次的質押行動,合計涉及1849家上市公司共2305.20億股,質押參考市值高達2.84萬億。另外,有9%的股權質押已經達到了預警界線50%。

股權質押越活躍,越是證明上市公司們普遍缺錢。

5

忙著找“資金爸爸”的,還有深陷“人血饅頭”輿論旋渦的現金貸平臺。

一個月前到紐約的風光上市的趣店現在是冰火兩重天,監管這把利劍已經懸于頭頂,卻遲遲未落。投資者們開始變得謹慎,商業銀行準備離場,信托機構也著手準備撤離,就連最大盟友P2P都打算拋棄現金貸。

據公眾號“鈦媒體”報道,大平臺如今找錢難,小平臺幾近斷流,已經到了“先找錢,價格都好說”的地步,全行業資金成本暴漲5%。

關于行業底線、門檻的監管細則一日未出,資金荒的問題就會繼續延續,熱衷于在現金貸平臺上借錢的筒子們會慢慢感到,連小錢都難借。

而消費信貸行業的資金饑渴,還直接催生了一個新工種——“資金掮客”。

這些人大多從艱難的銀行和傳統金融機構中出走,利用手里頭的人脈為現金貸和資金方撮合交易,輕輕松松在上億資金的交易中抽成2%到3%,強勢一點還能收4%。

他們踩準了資金與資本信息不對稱的口子,成為最不差錢的“中間夾層”。

6

去年還是資本的狂歡期,房地產、市場大繁榮,短短一年間風向就發生了轉變,到底是發生了什么?

這背后的邏輯其實是流動性的收緊,央媽把全社會的錢給收回去一部分。

全球性寬松的貨幣環境已經結束,美聯儲不僅進入加息通道,而且還開始了縮表計劃。美元的購買力顯著提高,美元也將越來越緊缺。

中國不跟不行吶。如果人民幣貶值壓力過大,聰明的投資者用腳投票,更大可能會選擇大量拋售國內資產,轉而投入資本主義的懷抱。所以堅持不懈防資本外逃、打擊地下錢莊,也是這么個原因。

雖然現在中國央行淡定不動基準利率,但是M2增速在今年5月份開始進入個位數時代,明年加息已成大概率事件。最近房貸利率的上浮,就是央行有意抬高市場利率,收緊流動性。

央行行長周小川今年在博鰲論壇上也提到,全球進入貨幣緊縮時代,人民幣也將放棄寬松政策。

再看回國內的政策動向,重點已從“去庫存”轉向“去杠桿”。

可以想象政策的魔力嗎,“去庫存”的任務一執行下來,生生將2015年末創歷史新高的商品房庫存降到兩年多來的新低,各地又開始緊張補庫存。之前從人口流動、市場規律出發,看空三四線城市的判斷,在政策面前不得不認錯——通過央行提供貸款,地方進行棚戶區改造,三四線樓市今年大熱,庫存的煩惱全沒了。

現在,政策轉向倒逼全社會“去杠桿”,說白了就是降低負債水平。過去政府部門和企業依賴舉債發展經濟的路徑,雪球越滾越大,留下嚴重的債務危機;這兩年激增的中產更是有貸款消費的沖動,居民部門的房貸規模過大。

隨之“灰犀牛”、“明斯基時刻”等象征經濟崩潰的悲觀名詞被頻頻用于分析當下中國經濟,降杠桿,防止發生系統性的金融風險,成為重中之重。

中央開始全面收緊信貸規模,清理為房地產和融資平臺提供貸款的影子銀行,整治P2P理財等金融亂象,嚴查居民將短期的“消費貸”用于首付貸,叫停負債過重的地方政府發展大基建……全國上下,貸款越來越難,錢也越來越緊。

為了防止“錢荒”的恐慌情緒在全社會劣性傳導,引發系統性風險,央行近來在公開市場上不斷輸血,想緩解趨緊的流動性,穩住市場情緒。但是杯水車薪,這點錢解不了資本市場的渴,可以肯定,錢緊的趨勢還會不斷強化,收縮性貨幣政策不會發生轉向。

7

差錢效應加劇,至少對以下三個方面的影響是立竿見影的:

首當其沖的是房地產市場。

拿不出全款來買房的剛需族會受到誤傷,甚至多地可能遇見南京這種情況:富人和投資客連夜全款搶房,利用限價政策、房貸利率上升、首付比例提高等條件進行套利,二手房的價格比一手房還貴,剛需只能吃啞巴虧。不過,“房住不炒”的基調是肯定的,剛需族該上車還是得上車。

在“五限”調控政策下,未來一二線樓市銷售數據回落,房企也不可能再加大杠桿拼命拿地。一旦房地產行業進入調整期,樓市高位橫盤,過去幾年房企積累的風險會慢慢暴露出來,對于投資客而言,房子在整體上難見大機會。

另外,官方明確表態打破剛性兌付這一潛規則后,我們反復提及,“信用違約時代”即將到來。

像東北特鋼、大連機床、丹東港集團巨額債務違約事件還會越來越多,老鐵們還不上錢,銀行、政府也不兜底。受其害的是還沒接受足夠投資教育的投資者,錢要收不回來了。其中就包括這幾年買了銀行表外理財產品的老百姓。

再加上嚴厲的監管環境,消費短貸成本上升,收不了手的居民消費升級如果再遇上收入增長乏力,“借錢不還”可能就成了社會風氣。

但是,透支信用、透支消費能力真的是那么簡單的事嗎?

如果東北企業屢屢爆出實質性的信用違約事件,今年初大慶政府進入老賴名單的事件再重演,“投資不過山海關”則進入惡性循環,當地企業更是難以拿到融資。

如果官方堅定推動征信體系的建設,個人的信用就是身份證之外的第二名片,失信的污點被記錄在案,將伴隨你一生。

不過,最終會受益的依舊是整個經濟體。

在十九大報告中,高層已經不再強調GDP的高速增長,轉而更加重視經濟結構的改善,引導資金脫虛向實。

在貨幣過多時,全社會進入追逐泡沫的投機時代,經濟增速看不出好壞,但經濟結構確實變差了,杠桿疊加,實體因為融資困難,走向凋敝。

現在貨幣規模收縮,政策堵住了熱錢流入樓市的通道以及在金融系統內部空轉的可能性,力引資金通過股市、債市等方式流向實體經濟,

接下來要解決的難題是,如何將那些吞噬流動性又不產生現金流回報的企業清出市場。

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