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巨頭光環帶來的不同命運:開放的余額寶與尷尬的余利寶

2013年, 美國著名Cowboy Venture投資人Aileen Lee, 將市場上估值10億美元以上的創業公司, 統稱為“獨角獸”。 這一概念由此流傳開來。

獨角獸公司數量稀少、發展極快、備受投資者追捧。 同時, 這些公司之所以成為獨角獸, 無論在業務布局、商業模式、創新能力等方面都有獨特可借鑒之處。

零壹財經推出獨角獸系列觀察, 對新金融領域的獨角獸公司進行調研和解讀。

為分擔余額寶對接的天弘基金面臨的巨額資金風險壓力, 支付寶于2017年推出面向小微商家的余利寶產品。 與余額寶相比, 余利寶僅面向經營者開放, 不能用于直接轉賬以及消費。 去年年初, 余額寶限售、限額之后, 以商戶為主的大額資金紛紛轉向余利寶, 在分擔余額寶壓力同時也不斷壯大了余利寶的規模。

但2018年5月18日, 余額寶接入博時、中歐旗下兩只基金, 后續又陸續接入其他基金, 到現在共發展至14只, 并且這14只基金, 除了天弘貨幣基金外, 其他均不限額, 限售。 如此一來, 余利寶地位略顯尷尬, 能否持續成為小微商戶的現金管理工具有待觀察。

一、余利寶是面向經營者的現金管理工具

余利寶(天弘云商寶基金)是網商銀行專門為經營者打造的現金管理工具, 面向部分小微企業以及經營者的現金管理產品。

當然若小微企業及經營者沒有在支付寶開通商家服務, 那么就無法使用余利寶產品。

余利寶企業用戶轉出時, 每個基金賬戶轉出不超過500萬可實時到賬, 超過500萬則在下一基金交易日到賬;而未升級余利寶多基金服務的用戶, 每日單個基金賬戶轉出不超過1萬元可快速到賬, 超過1萬元則下一基金交易日到賬;對已升級的服務用戶, 每個基金交易日轉出不超過10萬元可快速到賬, 超過則下一個基金日到賬。 而常用余額寶的消費者都比較清楚, 余額寶轉出到余額, 單日單月無限額限制。

二、為何推出余利寶:分擔風險or吸引用戶

余利寶推出至今, 仍然有很多人沒聽過其名字, 支付寶推出這款“不起眼”的產品有何緣由?筆者有以下幾點猜測

(一)緩解天弘余額寶壓力, 分擔風險

余額寶2013年一經推出, 因為其靈活方便收益高的特點迅速發展,

成為全國人民愛不釋手的現金管理工具, 速度發展之快令人咋舌。 2018年3月末最高峰時規模已達1.69萬億, 見圖1。

圖1 余額寶近三年規模數據來源:wind

然而隨著規模越來越大, 作為主要投資于銀行間市場的貨幣基金, 天弘余額寶可能面臨的大規模贖回將導致銀行間的資金緊張狀況, 其所帶來的風險日益引起螞蟻金服自己和監管層的關注。 為了分散風險, 支付寶適時推出了專門面向商戶大額資金管理的余利寶。

(二)增強用戶粘性, 提高用戶體驗

隨著貨幣市場緊張程度的緩解, 余額寶收益率逐漸下降, 從2014年1月最高的6.76%, 到今天跌破3%, 見圖2。 與此同時, 近幾年, 我國P2P網貸平臺迅速發展, 部分平臺的收益均可達15%。

圖2 7日年化收益率 數據來源:wind

盡管投資者清楚余額寶對接的是低風險“準儲蓄”類貨幣基金, 其利息收入肯定低于風險更高的P2P以及其他債券類產品,

但部分風險承受能力較強的用戶在了解更多互聯網投資渠道之后, 仍然愿意選擇高風險產品作為投資標的。

因此, 這或多或少對支付寶吸收閑散資金有一定的影響。 所以為了吸引用戶, 增加用戶粘性, 提高用戶體驗, 推出了余利寶產品, 意圖滿足部分小微商戶的大額流動性投資需求的同時, 繼續提高對社會閑散資金的吸引力度。

三、地位尷尬:內外夾擊

說余利寶地位尷尬并不僅僅是因為其從推出至今仍然“受眾者寡”, 而是市場變化導致其原有產品定位受到一定程度的影響。

(一)受眾面小, 用戶受限

余額寶是面向廣大投資者的, 并沒有身份的限制, 而余利寶則是專門面向經營者的產品。 相對比下, 廣大的普通用戶并不能將錢存入其中, 這種產品定位決定了其受眾不可能和余額寶一樣廣泛。 同時由于余額寶推出時間很早,

具有品牌效應, 即使是商戶, 如果沒有受到投資金額的限制也未必會選擇余利寶。

(二)后院起火:余額寶新接入13家基金, 且不限額

從余額寶成立伊始到去年年初, 余額寶份額僅由天弘余額寶基金提供。 而天弘余額寶自去年年初開始限額、限售, 每日限額2萬, 個人交易賬戶持有總額度為10萬元。 雖然余利寶的受眾小, 但是余利寶最高轉入限額為1000萬, 這個額度即便對很多商家來說都是“綽綽有余”的, 這樣看來, 余利寶與余額寶相比似乎還是有一定的優勢。

但是好景不長, 螞蟻金服于2018年5月18開始, 接入其他兩只博時、中歐旗下基金, 到去年年末, 已經接入13家基金(不包括天弘余額寶), 見圖3。 重要的是, 這13家基金在轉入額度上并沒有限制, 因此, 對許多商家來講, 余額寶會因為其品牌優勢以及用戶粘性, 更具吸引力。

圖3 余額寶接入基金

因此,筆者認為,余額寶這一舉動勢必會對余利寶造成影響。值得一提的是,雖然余利寶也是隨取隨用,較其他基金靈活,但是同余額寶相比,并不能直接參與收付環節,也就是說,商家或經營者不能通過余利寶向他人支付或轉賬等,這在一定程度上也限制了余利寶的產品受眾。

另外,從近幾年的總份額看,見圖4,天弘余額寶的總份額在2018年3月31日開始下降,盡管有收益率下降,限額申購等原因,但余額寶接入其他基金分流支付寶用戶的閑散資金也是重要因素。但是余利寶只接入一支基金,總份額卻也在近一年的時間里下降,如此看出,余利寶并不“討喜”。

圖4 近幾年總份額對比數據來源:wind

(三)外敵來襲:騰訊零錢通當頭一棒

2018年11月17日,微信支付新功能零錢通上線公測,用戶開通零錢通后,可以將微信錢包里的資金直接用于微信支付所有場景的消費,也能同時幫助用戶自動獲取理財收益。也就是說,用戶微信錢包里的零錢,既可用于微信支付,又可以同時獲得理財收益,其功能和便利程度直接對標余額寶和余利寶。

零錢通一經推出就接入10只基金,見圖5,根據最新數據顯示,余利寶的七日年化利率僅為2.84%,與零錢通對比,也并無優勢。可以說,零錢通的上線對整個支付寶貨幣理財產品的形成了沖擊,余利寶自然難以獨善其身,而其僅面向經營者的特點,倒成為發展路上的絆腳石。

圖5 零錢通接入基金

(四)銀行資金充裕,收益低

余利寶在內有余額寶“不依不饒”,外有零錢通“窮追不舍”的情況下,還不得不面對當前市場資金充裕導致收益率低的大環境。作為貨幣基金產品,余利寶資產配置的重頭戲還是在現金,見圖6。

圖6 余利寶資產配置數據來源:Wind 

不管哪種貨幣基金,銀行缺錢時,給出的收益率自然高;銀行資金充足時,收益率下降。因此,由于余利寶不能凸顯出自身優勢,對廣大經營者也并沒有很大的吸引力加上產品尚未形成用戶粘性,所以筆者認為在多方面綜合情況的夾擊下,余利寶處于一個非常尷尬的地位。

(五)P2B也成為余利寶發展的攔路虎

近年來P2B成為一種新型的理財方式。如果說有人覺得P2P風險太大不愿投資,而P2B是個人對企業的貸款模式,風險系數較低,收益率在預期年化收益在8%到14%之間,對很多人來說不失為一種好的選擇。從近3年的收益率來看,P2B產品收益率基本穩定在8%-12%之間。因為比較靈活,很多人也慢慢轉到這類理財中,如此一來,余利寶在收益上更加沒有優勢可言。

同時,P2B項目大部分由國有金融機構的知名企業經過層層風控、銀行直接存管,而且有受法律保護的電子簽章,整體來看是個比較安全穩健的理財方式之一。這樣一來,余利寶在風險方面的優勢也不明顯。這類互聯網產品也逐漸成為成了廣大投資者的新寵,進一步限制了余利寶的市場接受程度。

四、小結

余額寶的誕生讓許多理財小白開始接觸理財產品、了解理財產品,并從中獲得了收益。隨著互聯網財富管理產品不斷推陳出新,眾多理財產品也讓投資者眼花繚亂。現在看來,支付寶2017年推出的余利寶,無論是在收益、風險、流動性的角度看,都不再具有優勢可言,可謂“內憂外患”。陷入如此尷尬境況的余利寶,想要在夾縫中生存仍需重現找準定位。

因此,筆者認為,余額寶這一舉動勢必會對余利寶造成影響。值得一提的是,雖然余利寶也是隨取隨用,較其他基金靈活,但是同余額寶相比,并不能直接參與收付環節,也就是說,商家或經營者不能通過余利寶向他人支付或轉賬等,這在一定程度上也限制了余利寶的產品受眾。

另外,從近幾年的總份額看,見圖4,天弘余額寶的總份額在2018年3月31日開始下降,盡管有收益率下降,限額申購等原因,但余額寶接入其他基金分流支付寶用戶的閑散資金也是重要因素。但是余利寶只接入一支基金,總份額卻也在近一年的時間里下降,如此看出,余利寶并不“討喜”。

圖4 近幾年總份額對比數據來源:wind

(三)外敵來襲:騰訊零錢通當頭一棒

2018年11月17日,微信支付新功能零錢通上線公測,用戶開通零錢通后,可以將微信錢包里的資金直接用于微信支付所有場景的消費,也能同時幫助用戶自動獲取理財收益。也就是說,用戶微信錢包里的零錢,既可用于微信支付,又可以同時獲得理財收益,其功能和便利程度直接對標余額寶和余利寶。

零錢通一經推出就接入10只基金,見圖5,根據最新數據顯示,余利寶的七日年化利率僅為2.84%,與零錢通對比,也并無優勢。可以說,零錢通的上線對整個支付寶貨幣理財產品的形成了沖擊,余利寶自然難以獨善其身,而其僅面向經營者的特點,倒成為發展路上的絆腳石。

圖5 零錢通接入基金

(四)銀行資金充裕,收益低

余利寶在內有余額寶“不依不饒”,外有零錢通“窮追不舍”的情況下,還不得不面對當前市場資金充裕導致收益率低的大環境。作為貨幣基金產品,余利寶資產配置的重頭戲還是在現金,見圖6。

圖6 余利寶資產配置數據來源:Wind 

不管哪種貨幣基金,銀行缺錢時,給出的收益率自然高;銀行資金充足時,收益率下降。因此,由于余利寶不能凸顯出自身優勢,對廣大經營者也并沒有很大的吸引力加上產品尚未形成用戶粘性,所以筆者認為在多方面綜合情況的夾擊下,余利寶處于一個非常尷尬的地位。

(五)P2B也成為余利寶發展的攔路虎

近年來P2B成為一種新型的理財方式。如果說有人覺得P2P風險太大不愿投資,而P2B是個人對企業的貸款模式,風險系數較低,收益率在預期年化收益在8%到14%之間,對很多人來說不失為一種好的選擇。從近3年的收益率來看,P2B產品收益率基本穩定在8%-12%之間。因為比較靈活,很多人也慢慢轉到這類理財中,如此一來,余利寶在收益上更加沒有優勢可言。

同時,P2B項目大部分由國有金融機構的知名企業經過層層風控、銀行直接存管,而且有受法律保護的電子簽章,整體來看是個比較安全穩健的理財方式之一。這樣一來,余利寶在風險方面的優勢也不明顯。這類互聯網產品也逐漸成為成了廣大投資者的新寵,進一步限制了余利寶的市場接受程度。

四、小結

余額寶的誕生讓許多理財小白開始接觸理財產品、了解理財產品,并從中獲得了收益。隨著互聯網財富管理產品不斷推陳出新,眾多理財產品也讓投資者眼花繚亂。現在看來,支付寶2017年推出的余利寶,無論是在收益、風險、流動性的角度看,都不再具有優勢可言,可謂“內憂外患”。陷入如此尷尬境況的余利寶,想要在夾縫中生存仍需重現找準定位。