基金72小时：赎回压力不大 寻找股票好机会

　　基金72小时：赎回压力不大 寻找股票的好机会

　　收盘后，基金经理们还在紧张地开会。这天是6月1日，A股继续震荡回调，沪市收于4000点整数关口。

　　“恐慌、还是恐慌，尾盘没有把住”，看着K线图，上海一家基金公司的一位基金经理表示，“市场对调控政策还是有些担忧。”

　　在该基金经理看来，周五尾盘蓝筹股的下跌，不排除部分基金减仓的可能性。而且重仓股也不一定全是基金控盘，其他机构和散户同样会造成冲击。

　　不过他强调，印花税的上调实际上有利于引导资金进行长期投资，“交易成本的提高会改变短期交易过于频繁的现象，有利于价值投资”。

　　“不少股票三个跌停板下来，相当于已经回到三千点的位置了，倒是寻找股票的好机会了。”，一位基金经理认为，“如果基本面不错的，可以准备补一点。”

　　基金72小时：赎回压力不大

　　三天下来，基金经历一次洗礼。

　　周三印花税调高的消息公布，基金公司普遍陷入紧张状态。当天的大跌对于普遍重仓持股的基金们来说显然并不好受。

　　更重要的是，基金公司必须准备足够的资金来应付可能的赎回。数据显示近一段时间，股票型基金大多保持在9成左右的仓位。即使部分基金在4000点上方进行了适度减仓，但仓位也在8成左右，仍属于重仓范畴。

　　不过，对接下来的投资策略却讨论得非常激烈，主要是后续政策不明朗，一天到晚，大会小会，投研部忙成一团。

　　在市场下跌后，股票的市值降低，债券的仓位比例高了，对于股票基金来说，可用的资金反而高了。

　　另外，基金赎回的压力不大，刚开始时出现一定的赎回，部分基金也有保持净申购。“对于基金，投资者的认可程度明显增加，大跌的情况下，并没有盲目赎回，还有部分资金进入抄底。”

　　“公司持续营销进来的资金，并没有投入到市场，实际上仓位降低了。严格地说，基金是在进行仓位调整。”某基金公司总经理表示。

　　“寻找股票的好机会”

　　暴跌后，基金对后市的分歧开始显现。

　　看空的基金经理已经进行了减仓，“蓝筹股的上涨可能难以表现出持续性，主要是这些股票也都不便宜了，”一位基金经理表示，“为什么没有涨，就是因为他们也不便宜了。”

　　而更多的基金经理则认为横盘整理可能性更大，“我们没有明显地减仓，主要是进行结构调整。”

　　他们认为，真正有良好业绩支撑的大盘蓝筹股今年以来并没有太大的涨幅，接下来，特别是集中在下半年三、四季度，蓝筹股将有机会带领大盘指数进一步上涨。

　　周三到周五的下跌，在另外一些基金经理看来是积极调整，寻宝的开始。

　　国联安的基金经理孙建认为，市场的系统性风险是始终存在的，市场中仍然不乏优质的投资品种。

　　推动本轮牛市的根本要素没有改变，牛市的大趋势没有改变，种种调控政策所造成的市场回调，震荡只是短期的。

　　“三个跌停板下来，很多股票已经回到三千点的位置，倒是寻找股票的好机会，如果基本面不错的，可以准备补一点”，一位基金经理认为，“基本策略没有变，在一轮大跌后，一些符合安全边际的品种出现了，基金公司将作合理的选择。”

　　当然并不是价格越低，基金就会逢低介入，关键还是对价值的判断。

　　华富基金认为，市场上散户的主导性比较突出，缺乏对政策和基本面的成熟判断力，因此恐慌性心理导致下的抛盘就会表现得比较明显，对机构来讲，调整不失为一个建仓的良好时机。

　　抨击“垃圾股”

　　在摩根大通大中华区经济师王黔看来，A股的长期风险仍然是过剩的流动性。

　　在几乎没有基本面支持的情况下，前阶段“垃圾股”演绎了疯狂上涨的行情。

　　“这很不正常，市场对基金经理的质疑很多，比如跑不赢大盘，但基金不会去参与类似的投机炒作，事实证明，基金的决策是正确的。”一位基金业内人士认为。

　　很长一段时间里，带领大盘上涨的主要是小盘股、题材股，甚至有不少的ST股，低价股已经严重偏离了基本面情况。

　　“印花税等调控手段的出台，一定程度上抑制了这部分过度投机行为，对中长期市场的发展是有利的。”上述人士强调，资金将会逐步回到实际业绩支撑的蓝筹股主题。

　　孙建认为，调控会引导市场发生结构性转化，市场热点会回归到优质蓝筹股。有合理资产注入、整体上市计划的公司将是市场的热点之一。

　　摩根大通大中华区经济师王黔表示，虽然估值还是个问题，但预期A股市场仍会朝着乐观的方向发展，利润率将会随着整体盈利的快速增长而改善。

　　“如果有风险，我们相信中国增长奇迹的风险仍然是向上的而不是向下的，因为中国现在是结构性流动性过剩。”

　　值得庆幸的是，来自托管行的消息比较正面。周三大跌当天，农业银行托管的基金出现了60多亿的净申购，中国银行托管的基金170多亿净申购，建设银行托管的基金130多亿净申购。

　　周四，基金重仓股引领市场反弹，A股以阳线报收。对于市场猜测的基金护盘，多位基金公司高层表示，并没有接到任何指示。

　　某基金公司投资总监表示，“公司没有接到授意，投资还是按照公司的投资程序”。